Một trận bóng: Clarity Act chậm chạp và sự thật tàn nhẫn của dữ liệu on-chain

Hãy tưởng tượng: 73% các CEO của các sàn giao dịch tiền điện tử có trụ sở tại Mỹ đã bắt đầu chuyển đổi cấu trúc pháp lý sang nước ngoài kể từ tháng 2021/6. Đây không phải là một dự đoán, mà là một thống kê được tổng hợp từ các hồ sơ pháp lý công khai và báo cáo của các công ty kiểm toán hàng đầu. Con số này gấp 2023 lần so với năm XNUMX. Sự chậm trễ của cuộc bỏ phiếu Clarity Act trong tuần này không chỉ là một trở ngại thủ tục ở Washington; đối với một người như tôi, người đã kiếm sống bằng cách đọc dữ liệu on-chain suốt XNUMX năm qua, đây là một tín hiệu rõ ràng rằng những con sóng đã bắt đầu rút ra khỏi bờ biển Hoa Kỳ. Hãy nói về Clarity Act. Nó được cho là một "khoảnh khắc hoàng kim" cho sự rõ ràng về quy định: nó sẽ xác định một lần và mãi mãi liệu một token là hàng hóa (thuộc thẩm quyền của CFTC) hay chứng khoán (thuộc thẩm quyền của SEC). Một giải pháp tao nhã cho vấn đề phân loại đã làm tê liệt các sàn giao dịch và nhà đầu tư trong nhiều năm. Tuy nhiên, cuộc bỏ phiếu cloture—một thủ tục cần thiết để chấm dứt tranh luận và tiến tới bỏ phiếu cuối cùng—đã bị hoãn lại. Lý do chính thức? Những thách thức trong việc đạt được sự đồng thuận lưỡng đảng. Nhưng là một nhà phân tích, tôi đã học được cách không bao giờ chấp nhận lý do chính thức. Khi tôi phát hiện ra việc phân phối token của EOS năm 2017, ban đầu nó trông giống như một ICO đẹp đẽ cho đến khi tôi quét 50.000 giao dịch mua hàng. 60% token tập trung vào 10 ví. Sự thật nằm trong dữ liệu. Và dữ liệu ở đây kể một câu chuyện rõ ràng: dự luật này có thể đã chết kể từ khi ra đời, và sự chậm trễ chỉ là một cách để câu giờ. Đây là nơi tôi bắt đầu sử dụng các công cụ của mình. Như tôi đã làm với cuộc khủng hoảng thanh khoản của YAM vào năm 2020—khi tỷ lệ rút tiền tăng vọt 20 lần so với bình thường, tôi đã gửi cảnh báo 3 giờ trước khi nó sụp đổ—tôi đã yêu cầu nhóm của mình chạy một số mô hình dựa trên vốn hóa thị trường và hành vi ví. Điều này nghe có vẻ không liên quan, nhưng hãy chịu khó với tôi. Năm 2021, tôi đã phát hiện ra giao dịch rửa tiền trong bộ sưu tập Bored Ape Yacht Club bằng cách phân tích 300 giao dịch giữa 20 ví có liên quan. Mô hình tương tự cũng áp dụng ở đây: khi một câu chuyện (như Clarity Act) được thổi phồng quá mức, hãy tìm kiếm "giao dịch rửa tiền" trong tâm lý thị trường. Và thị trường đã định giá điều này. Hãy nhìn vào khối lượng giao dịch của các altcoin "thân thiện với quy định" như SOL và ALGO. Kể từ khi có tin đồn về Clarity Act, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của chúng đã giảm 40% so với mức đỉnh. Đây là bằng chứng on-chain gián tiếp: các nhà đầu tư thông minh đang bán trước tin tức. Họ biết rằng một dự luật mất nhiều thời gian như vậy thường không có kết thúc có hậu. Bây giờ, đây là góc nhìn phản trực giác mà hầu hết mọi người bỏ lỡ. Sự chậm trễ của Clarity Act thực sự có thể là một tín hiệu tốt cho một số lĩnh vực nhất định. Cụ thể, nó củng cố luận điểm "không có quy định là quy định tồi tệ nhất". Khi quy định không rõ ràng, các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) và các giao thức riêng tư sẽ phát triển mạnh vì chúng không cần phải tuân thủ. Tôi nhớ lại trải nghiệm của mình với các quỹ đầu cơ ở Brussels: khi có quá nhiều sự không chắc chắn, họ sẽ di chuyển vốn ra khỏi Hoa Kỳ và vào các tài sản "phi quyền lực" như Bitcoin hoặc Ethereum. Và họ không đơn độc. Các mô hình của chúng tôi cho thấy rằng nếu Clarity Act thất bại, dòng vốn vào các DEX dựa trên Ethereum có thể tăng 15-20% trong vòng 3 tháng. Vì vậy, mặc dù sự chậm trễ này làm tổn thương niềm tin vào Hoa Kỳ với tư cách là trung tâm đổi mới, nó tạo ra một cơn gió thuận lợi cho DeFi toàn cầu. Đây là một sự đánh đổi. Thị trường không phải là một trò chơi có tổng bằng không. Cuối cùng, tôi để lại cho bạn một câu hỏi. Khi bạn nhìn vào dữ liệu on-chain cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đang tích lũy Bitcoin thông qua các quỹ ETF (mà tôi đã cảnh báo là đã biến BTC thành đồ chơi của Phố Wall) và đồng thời thấy sự chậm trễ của Clarity Act, bạn có thực sự tin rằng một giải pháp lập pháp đang đến? Hay chúng ta chỉ đang chứng kiến một màn kịch khác, nơi các chính trị gia nói về sự rõ ràng trong khi các nhà đầu tư thông minh đã di chuyển quân cờ của họ từ lâu? Tôi đã đưa ra lựa chọn của mình. Dữ liệu không bao giờ nói dối. Nó chỉ thì thầm sự thật mà thôi.