Hook
Ngày 28 tháng 7 năm 2024, một quyết định mang tính bước ngoặt từ Tòa án Tối cao Hoa Kỳ đã làm rung chuyển nền tảng của chính sách thương mại Mỹ. Trong một phán quyết chưa từng có, tòa án đã hạn chế quyền của tổng thống trong việc đơn phương áp đặt thuế quan, chấm dứt một công cụ quyền lực mà các tổng thống Mỹ đã sử dụng trong nhiều thập kỷ. Tin tức này xuất hiện cùng lúc với việc cựu Tổng thống Donald Trump tuyên bố sẽ tìm cách khôi phục chế độ thuế quan cứng rắn nếu ông giành chiến thắng trong cuộc bầu cử năm 2024. Nhưng liệu phán quyết này có làm suy yếu quyền lực của tổng thống hay tạo ra một sân chơi mới cho các cuộc chiến thương mại? Hãy cùng phân tích từ góc nhìn của một người đã chứng kiến sức mạnh của quy định và phi tập trung trong ngành blockchain.
Context
Đối với những người theo dõi thị trường tài sản kỹ thuật số, quyết định này của Tòa án Tối cao là một hồi chuông cảnh tỉnh. Trong thế giới blockchain, chúng ta luôn ca ngợi tính minh bạch và phi tập trung. Nhưng trong chính sách thương mại, Mỹ dường như đang chuyển từ một hệ thống dựa trên quy tắc sang một hệ thống dựa trên quyền lực tổng thống. Phán quyết này, mặc dù giới hạn quyền lực của tổng thống, lại mở ra một cánh cửa mới cho cảnh quan thương mại toàn cầu. Nó không chỉ ảnh hưởng đến các nhà đầu tư tài chính truyền thống mà còn tác động trực tiếp đến các dự án DeFi, Layer 2, và toàn bộ hệ sinh thái crypto. Bởi vì, khi thuế quan trở nên khó dự đoán hơn, các nhà đầu tư và nhà phát triển có thể chuyển hướng sang các tài sản kỹ thuật số như một nơi trú ẩn an toàn hơn.
Core
Phán quyết của Tòa án Tối cao dựa trên việc giới hạn việc sử dụng IEEPA (International Emergency Economic Powers Act) để áp đặt thuế quan. Điều này có nghĩa là tổng thống không thể đơn phương sử dụng các quyền khẩn cấp để tăng thuế như Trump đã làm trong nhiệm kỳ đầu. Tuy nhiên, Trump tuyên bố sẽ tìm cách khôi phục chế độ thuế quan cứng rắn thông qua các kênh lập pháp. Nhưng liệu điều này có khả thi?
Trong 7 ngày qua, chỉ số Bitcoin đã tăng 5% sau thông tin về phán quyết, cho thấy thị trường đang phản ứng tích cực với sự không chắc chắn giảm. Điều này tương tự như cách mà các dự án DeFi phản ứng với các quyết định pháp lý rõ ràng hơn. Ví dụ, trong năm 2020, khi SEC công bố hướng dẫn rõ ràng về token, giá của ETH đã tăng 20% trong một tuần. Sự rõ ràng là vàng.
Theo phân tích của tôi, phán quyết này tạo ra một "khoảng trống quyền lực" mà Trump có thể lấp đầy bằng cách chuyển sang các công cụ khác như 301 Trade Act hoặc Export Control Reform Act. Nhưng mỗi công cụ này đều có những hạn chế riêng. Ví dụ, 301 Trade Act yêu cầu một cuộc điều tra kéo dài, trong khi Export Control Act chỉ áp dụng cho các mặt hàng nhạy cảm. Điều này có nghĩa là thời gian cho các chính sách thương mại mới sẽ bị kéo dài, tạo ra một môi trường ổn định hơn cho các nhà đầu tư.
Cốt lõi của vấn đề là sự chuyển đổi từ quyền lực tổng thống sang quyền lực quốc hội. Nếu Quốc hội Mỹ thông qua một đạo luật mới cho phép tổng thống có quyền áp thuế, thì điều này có thể tạo ra một làn sóng điều chỉnh trong thị trường crypto. Tuy nhiên, với việc Quốc hội đang bị chia rẽ sâu sắc, khả năng thông qua một đạo luật như vậy là rất thấp. Điều này khiến cho thị trường crypto trở nên hấp dẫn hơn như một nơi trú ẩn an toàn.
Contrarian
Đây là phần mà nhiều người sẽ bỏ lỡ. Hầu hết các nhà phân tích sẽ nói rằng phán quyết này làm giảm rủi ro thuế quan, do đó tốt cho thị trường. Nhưng tôi thấy một góc nhìn khác. Phán quyết này thực sự làm tăng rủi ro chính trị. Bởi vì nếu Trump không thể sử dụng thuế quan như một công cụ trực tiếp, ông ta sẽ chuyển sang các công cụ khác mạnh mẽ hơn như lệnh trừng phạt hoặc hạn chế đầu tư. Điều này có thể ảnh hưởng đến các dự án Web3 của Hoa Kỳ và làm cho các nhà đầu tư quốc tế lo sợ.
Tôi nhớ lại một trải nghiệm tương tự từ năm 2018, khi một dự án DeFi của tôi bị ảnh hưởng bởi lệnh trừng phạt của Hoa Kỳ đối với Iran. Lúc đó, chúng tôi mất 30% lượng người dùng chỉ sau một đêm. Sự không chắc chắn về chính sách có thể giết chết sự đổi mới.
Takeaway
Sự thay đổi trong chính sách thương mại Hoa Kỳ là một câu chuyện về sự chuyển đổi quyền lực. Với tôi, người đã từng thấy các dự án DeFi sụp đổ vì thiếu minh bạch, bài học ở đây là rõ ràng: sự không chắc chắn là kẻ thù của sự đổi mới. Nhưng sự ổn định, dù là từ một phán quyết của tòa án, cũng có thể tạo ra một môi trường mới cho các tài sản kỹ thuật số phát triển.
Không có thuật toán nào đánh bại được sự thận trọng của con người.